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柯城信息社 2021-02-22 450 10

“猪王”温氏股份掉队:鸡鸭价格跳水致业绩腰斩

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投资研报

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2020年,鸡鸭价格跳水,成为温氏股份业绩的最大拖累。

在日前披露的业绩快报中,公司表示受国内活禽市场供给过剩,以及新冠疫情等因素影响,去年肉鸡、肉鸭销售均价同比下降超20%。鸡鸭养殖业务利润大跌,是公司归母净利润近乎腰斩的重要原因。

鸡鸭业务拖累业绩

温氏股份(300498.SZ)起家业务就是鸡鸭养殖,2020年,这项业务反而拖累了公司业绩。

2月19日晚间温氏股份披露的业绩快报显示,公司全年销售肉鸡10.51亿只(含毛鸡、鲜品和熟食)、肉鸭0.57亿只(含毛鸭、鲜品),毛鸡、毛鸭销售均价分别同比下降21.79%和32.94%。养鸡、养鸭业务利润同比大幅下降,且出现较大亏损,公司归母净利润近乎腰斩。

2020年,公司实现营业收入749.35亿元、归母净利润74.11亿元,同比增长2.45%、-46.94%。

长期以来,温氏股份鸡鸭养殖业务收入在公司整体收入占比不到40%,但一直是公司平抑生猪养殖风险的工具之一。

不过,再好的鸡鸭养殖能手,也扛不过趋势。去年,因受新冠疫情和活禽市场供应过剩影响,活禽销售价格较上年同期大幅下降。

财信证券研报披露,2020年上半年,温氏股份销售毛鸡(含毛鸡、鲜品和熟食)4.79亿只,同比增长20.27%;销售均价和销售收入分别为10.55元/公斤、98.24亿元,同比分别增长-17.58%和0.13%。公司肉鸡养殖毛利率同比下降25.35个百分点,毛利率降至-10.99%,大幅亏损状况已然存在。

在温氏,鸡鸭养殖和生猪养殖业务本是互相助力,但在去年,生猪价格和肉鸡价格趋势截然相反,当猪肉维持高位运行之时,肉鸡价格急速走低。

以去年第3季度为例,公司生猪销量219.94万头,同比减少41.5%,销售均价上涨66.6%,至36.27元/公斤。同期,公司肉鸡出栏2.92亿羽,同比增长23.3%,销售均价12.36元/公斤,同比下降29.7%。

养猪一哥市值腰斩

猪价高位运行,生猪养殖公司业绩集体兑现,但温氏股份在生猪业务上的动作,已远逊于牧原股份、唐人神以及新希望等猪企。

斑马消费梳理发现,最近3年,公司生猪出栏数量逐年减少,2018年至2020年,生猪出栏规模分别为2229.7万头、1851.66万头和954.6万头。

在2018年以来的超级猪周期加持下,无论是散户还是养殖大厂,均尝到了猪价高涨的甜头,扩产备能竞赛迄今仍未结束。

在行业整体高歌猛进之时,温氏股份在资本市场表现乏力。截至2月19日收盘,公司总市值1198.85亿元,较巅峰时期蒸发超1000亿市值,总市值从行业第1跌至第4。如果今年继续萎靡不振,温氏股份将彻底沦为二流猪企。

在公司掌门人温志芬看来,“温氏模式”红利正在不断减少,土地、环保、瘟疫以及市场动荡等因素早已摆在眼前。

多年来,“温氏模式”在全国各地成功复制,成为中国畜牧业的典范模式。其主要是与5万多农户合作代养,公司提供猪苗、防疫等,农户获得代养费等。随着农户年龄增大,人力资源迭代与缺失,在生产端易陷入被动局面,公司转型升级迫在眉睫。

公司此前已布局投资业务,启信宝显示,公司通过全资子公司广东温氏投资对外投资67家企业,包括百亚股份、华厦航空等上市企业。

不过,公司主要精力着力于向养殖主业上下游产业链条延伸。

2018年,公司发布“温氏食品”品牌,正式官宣从生产型企业向食品端和服务端型企业转型。最明显一个表现是在电商平台和线下门店,均能轻易购买到温氏的鸡鸭猪类熟食、生鲜产品。

温志芬曾多次对外表示出要做终端品牌、链接消费者的决心。抓住终端,是行业盛宴过后,实现企业有效增长、高质量增长的重要方式。

责任编辑:陈悠然 SF104


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